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影响业绩与预期差异的主要因素分析

2021-03-27 15:09分类:财务分析 阅读:

    对于基本分析而言,公司的业绩决定着股价的走势,而业绩则是通过对财务报表分析得出的,这里的报表包括年报,季报等,市场非常重视这些东西。但是在实际中,我们有时会发现报表的数据会出乎人们的意料。这需要我们对财务报表分析更具体化,要分析出形成这种情况的原因。就以季报表来说,业绩与预期出现重大差异的因素常见的也不多,有一下几点。
  
  Ⅰ.高价库存。
  
  比如说去年下半年石油等基础原材料大幅度创出新高。正常情况下,我们可能会认为,很多公司可能会担心基础原材料继续上涨,因而囤积很多原材料,毕竟公司产品价格会随着成本价格的上涨而上涨。但是,去年年底行情确实给看多的朋友造成不少损失,原材料的暴跌,导致公司产品价格下跌,而这个时候公司所用原材料仍是前期高价买入的,如此生产出的产品利润空间就很小了,甚至还会出现亏损。这个过程被称为去库存化。
  
  尽管很多公司已经走完这个过程,但不少公司至少在一季度还是处于这个过程中,所以季报就会反映出来。比如很多火电公司在去年第四季度煤价已经大幅度回落的情况下还亏损,关键就在于火电公司还没有把高价煤消耗完。现在不少火电公司的一季度报表都很靓丽,表明这些火电公司的“去库存化”已经完成。去年钢材价格一度暴涨也影响了很多下游的行业,有些公司的“去库存化”过程一直持续到一季度似乎还没有完,自然会影响到一季度的报表。
  
  Ⅱ.产能释放时间。
  
  有很多公司的成长性是通过新的产能释放体现出来的,而新产能的释放时点不会刚好在1月份,所以对这种新产能还没有释放的公司来说其季报的作用只是体现在公司原有业务的经营上面——如果与去年相比差异不大,那么公司的经营就是正常的,我们所要关心的只是新产能释放的时点,以及新产能释放以后产品的市场接受情况。
  
  Ⅲ.季节因素。
  
  一季度是一个比较特殊的季节,因为其中包含春节,而且是年度结算后的第一个季度,有很多公司第一季度的收益在全年来说都是最低的,所以报表不理想是正常的。我们可以通过观察公司以往年度的报表来证实这一点。有些行业本身带有一定的季节性因素,比如水电行业,其与丰水期和枯水期息息相关,等等。
  
  Ⅳ.一次性损益。
  
  比如一些公司将收入确认方式进行修改,这会使收益提前或者推迟。也有变更固定资产计提年限的,会明显影响到当期甚至年度收益。将一些资产一次性处理掉也会影响到当期收益。至于重大的资产重组自然会明显改变收益状况。

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